凤楼

比如，某传统手机店加入零售云后，产品上增加了空调、冰洗、厨卫、小家电、数码和智能潮品等品类，整体利润率提升15%以上，整体坪效增加超过2倍。未来，零售云模式还会拓展到母婴、生鲜等品类，向消费者提供一站式商品购物和服务体验，实现从城市到县镇市场店面的全面覆盖。

三、2019年政府工作任务今年经济社会发展任务重、挑战多、要求高。我们要突出重点、把握关键，扎实做好各项工作。（一）继续创新和完善宏观调控，确保经济运行在合理区间。坚持以市场化改革的思路和办法破解发展难题，发挥好宏观政策逆周期调节作用，丰富和灵活运用财政、货币、就业政策工具，增强调控前瞻性、针对性和有效性，为经济平稳运行创造条件。

传导机制不畅的表现是什么？丁安华：一是今年以来明显的“利率双轨”现象。一方面，金融市场利率，包括短期的货币市场利率（以七天回购利率为代表）和长期的国债利率（以10年期国债利率为代表）走低；另一方面，信用债利率和银行贷款利率走高。也就是说，货币政策释放的流动性，虽然造成了货币市场和无风险债券市场利率下行，但是普通企业的融资成本（包括贷款和企业债券）却并没有降低，导致融资贵问题。

事实上，宏观经济政策从来不是僵化和一成不变的，而是需要不断地根据经济形势的变化进行相机抉择和逆周期调节。一个例子是，7月23日，《人民日报》发表文章，明确指出：“去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段”，这被视为去杠杆政策的转向。不过，此次会议指出，“把防范化解金融风险和服务实体经济更好地结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”，将去杠杆防风险的单一目标，和服务实体经济统筹起来，而不是像此前那样类似于监管竞赛般过度监管。

优先股和永续债超百亿，净利润成色大打折扣事实上，对晨鸣纸业的投资者而言，公司不仅存在着业绩下降、债务负担沉重的问题，其发行的巨额优先股和永续债，也会让投资者望而却步。因为，巨额优先股和永续债会让其净利润含量成色大减。据财报，截至2018年6月底，公司所有者权益中，优先股为44.77亿，永续债为55.7亿，合计高达100.48亿。而庞大的优先股和永续债，使得公司每年都需要支付相关股息和利息。不过，晨鸣纸业将永续债和优先股列为权益工具，这使得其永续债利息和优先股股息，并不计入当期损益。

根据招股书，公司的毛利率受制于三项收入来源的收入比例。2016财政年度、2017财政年度及2018财政年度，公司的整体毛利分别约为0.264亿港元、0.254亿港元及0.304亿港元，即毛利率分别为26.1%、26.0%及28.7%。2016财政年度及2017财政年度的毛利减幅大致上与公司的整体收益下滑趋势相一致，因此令毛利率平稳。公司毛利2018财政年度增加约19.9%，主要原因是毛利率提高所致。公司的整体毛利率维持稳定，从2016财政年度的约26.1%略减至2017财政年度的26.0%，主要由于2017财政年度外汇折让收入产生的收益略有减少。毛利率在2018财政年度显著上升，主要受中国银联白金卡的收费上升及中国银联设定的较低特许费率所致。